Macro Regime & Evidence Chain
SAS Minerva Intelligence
数据管道: 连接中…
数据同步: -- | 分析师笔记更新: 2026-10-12
PRIMARY THESIS (核心判断)
长端收益率受实际利率与期限溢价主导，资产估值对资本开支现金流兑现高度敏感。
MAIN TENSION (核心矛盾)
宏观经济与劳动力市场韧性 vs. 财政供给压力与信用分层迹象。
EVIDENCE STATE & LIVE TRIGGERS (实时触发状态)
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Research Discipline: Evidence & Falsification Framework
Research methodology: Separating confirmation triggers from core hypothesis invalidation boundaries.
✓ Supporting Evidence & Escalation
- 逆回购 (RRPONTSYD) 降至低位： 确认流动性缓冲基本耗尽。
- 10Y TIPS 实际利率 (DFII10)： 维持在 --（历史高分位区间），对实体真实资本成本形成硬约束。
✗ Conflicting Signals & Divergence
- 回购市场与信用利差一致性： 回购市场暂无压力（SOFR 低于 IORB），与高收益债利差（BAMLH0A0HYM2）处于低位相互吻合。
⚡ Hypothesis Invalidation Triggers
- 流动性传导失效： 若 SOFR−IORB 10 日均值持续 ≤ 0bp 且准备金连续回升，则假设不成立。